股票实盘配资公司 有哪些政策值得期待？关注“三个层次”的关键节点

关税影响以及国内政策应对是近期市场走势的核心股票实盘配资公司，不确定的环境之下，需要“在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响”。有哪些政策值得期待？我们在此讨论三个层次的政策应对。

第一个层次：稳市场，也是稳预期、稳信心

首先是稳股市、稳楼市。其中，股指好比是“战线”，是最显性的强弱对比。近期，中央汇金明确自身作为资本市场“国家队”的角色，发挥着类“平准基金”的作用。央行也表示必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。且相关资金实际操作较为坚定和迅速，为市场提供了较为明确的底线。后续可关注类平准基金的扩容，而长期耐心资本入市同样是政策重点。

其次，不能低估稳汇率的意义。一是，本轮关税已经无法通过简单的贬值加以对冲，而人民币保持稳定有利于全球贸易秩序的稳定，并抬升美国通胀，增加谈判筹码。二是，稳汇率有利于稳定资本流动，有利于稳市场。三是，在美国例外论动摇和资金流出美国的情况下，稳汇率也是稳定中国经济和市场的信心，具有更强的战略意义。

第二个层次：扩内需，重在对冲短期的需求压力。一些政策抓手正逐渐清晰：

一是服务消费。服务消费具有小额、多频次、可负担等特征，具有更强的增量、就业拉动效应及更小的透支效应。后续可关注对服务消费的直接性补贴，尤其针对住宿餐饮、门票、交通等类别，养老、生育、文化等领域或也有增量支持。金融配合层面，可能推出相关领域的再贷款等供给端资金支持。下周一发布会是关键节点，而五一假期是重要的政策效果观察窗口。

二是地产。

首先，关注官方对地产的相关表态是否变化。

其次，近期地产销售高频有所收敛，关注后续核心城市进一步放松的空间。

再次，收储，对应房价和需求端。后续关键在于更为统一的政策安排和更为明确的资金额度，需要由省级政府需统筹自然资源部门、发改委和财政部等部门协同推进，同时要解决回收价格的问题。政策效果则关注收储后的土地安排，且关注能否再形成土地出让收入和投资、以发挥乘数作用等。

最后，城市更新，对应投资端，关注潜在的增量信息。当然，城市更新还需解决堵安置环节的诸多堵点，且见效可能需要一定时间。

4月政治局会议前后是地产政策的关键节点。

三是地方自主项目，在落地速度和拉动效率方面更优，可能在近期迎来更多信息。一方面关注二季度专项债全年额度的下达，项目安排和额度分配可能更为清晰，另一方面关注新增专项债的发行情况，尤其自审自发项目推进情况。此外，关注项目配套融资的拉动乘数。

四是，针对当前影响相对较大的出口和就业等，关注出口企业定向支持、出口转内销等政策方向；以及大学生就业、以工代赈等扶持政策。

五是，货币政策方面，降准时机已基本成熟，期待近期落地；降息必要性也明显提升，但息差和汇率两大制约决定了降息时间可能更靠后，关注美联储降息时点。

此外，还有一些有利于长远的政策，比如人口端的生育补贴、幼托补贴等，科技补链等，均可能在近期得到更多明确。

第三个层次：加速构建新的贸易体系和国内深化改革，决定了长期潜在增长路径。

一方面，对于关税冲击，我们建议观察三个阶段的影响：

短期：小企业存在多种灵活手段，办法总比困难多。但大企业订单停滞、货运中断，整体出口受影响的幅度可能相对较大且较快。

中期：关注关税谈判的可能性和进展，适度缓和可以预期。美国商品库存逐步消化、以及更多企业寻找应对途径后，中期可能也存在一定的再补库需求。不过，也需关注全球和美国经济走势是否形成进一步拖累。

长期：对于国内企业仍有不少机遇，需要加速构建新的贸易体系，后续的几个方向：

（1）坚守WTO规则，完善现有贸易体系。

（2）拓展非美市场，一方面是出海对应的“产地销”机会；另一方面，非美商家绕过美国中间商对国内产品的直采也是潜在的增长点。

（3）海外品牌高价商品涨价后，国内品牌的成本优势将更为凸显（尤其对国内产业链依赖度较高的产品），并有望借此机会强化自身品牌在海外的认可度。

另一方面，国内的深度改革，关注供求平衡（反内卷成效）、社保体系完善、收入分配机制等几个方向。

当然，政策的时点和节奏也很重要。

当前阶段，可能仍以现有政策和现有资金的加速落地为主，昨日国常会提到，“加力落实《政府工作报告》明确的政策措施，锚定经济社会发展目标”，以上提到的诸多抓手均已经在政府工作报告中有所涉及，关注原有政策框架的加速落地。比如，服务消费可能先通过以旧换新资金扩容为主，收储、城市更新、地方自主项目短期关注专项债的额度安排，就业民生等以两本账预算内资金为基础，更多关注政策的态度与效能。

不过，两会也提到“中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间”，表明政策资金存在进一步加量的可能性，相关领域可期待增量资金落地与潜在的新工具的推出。但还需要关注几个触发剂：一是，出口数据的下滑幅度，近期高频已有反映，可能在5-6月得到更多数据证实；二是，外部关税谈判的情况，90天的暂缓期、至7月初；三是，关税对美国经济的冲击预计在年中会较为充分地显现出来，届时启动谈判的可能性增加。因此，年中左右可能是增量政策的关键时点。整体来看，做好自己的事情，中国经济与政策的稳定性是最好的应对。

对于市场而言，第一层次的稳市场政策带来更为明确的底线位置，而第二层次的扩内需政策带来结构性的博弈机会，市场可能表现为“先相信、先交易”。对于政策的最终效果，还需要观察外需回落和政策效应各自传导的相对速度，几个关注点：一是，收储、城市更新等地产政策的堵点能否疏通；二是，关税不确定性的溢出性影响；三是，产能、价格、就业等因素的演绎。

本文作者：张继强、吴靖股票实盘配资公司，来源：华泰证券固收研究，原文标题：《政策应对的三个层次——基本面观察4月第2期》

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